KEY POINTS:

• Fundsupermart（FSMI）全债券指数在2011年录得正回报，显示债券基金普遍在2011年录得正回报。
• 若比较各类按地理分类的债券基金在2011年的平均回报率，新兴市场债券基金和环球债券基金明显落后。
• 2011年表现最佳的五大债券基金皆为马来西亚债券基金，并平均取得8.6%的回报率。
• 五只表现最差的债券基金中包括亚洲（日本除外）、新兴市场和环球债券基金。
• 我们继续看好收益率高于发达国家主权债券的亚洲高收益债券或新兴市场债券。
• 至于马来西亚债券方面，我们继续看好私人债券（PDS）配置比重较高的马来西亚债券基金。

债券基金普遍在2011年录得正回报率

截至2011年底，Fundsupermart.com平台上共有23只债券基金。为查询各类区域债券基金的整体表现，我们将利用Fundsupermart所编纂的FSMI全债券指数、FSMI亚洲债券指数和FSMI马来西亚债券指数(可从FSM 手机应用程式 或 图表中心取获) 的表现数据进行分析评估。

从以上表一我们可看到三个FSM债券指数都在2011年录得正回报，而其中就以FSMI马来西亚债券指数的5.31%回报率最高，接着是录得4.25%回报率的FSMI亚洲债券指数。FSMI全债券基金指数由于受到一部分表现逊色的债券基金拖累（我们将在下文中的“表现最差的五只债券基金”部分中探讨），因此回报率最低，仅有3.49%。

以下表二显示不同地理分类的债券基金在2011年的平均回报率。

从表二来看，在2011年表现落后的债券类别，包括新兴市场债券和环球债券，而两类债券分别录得-2.09%和-7.21%的负回报。至于马来西亚债券方面，回教类别债券的平均回报率则低于一般债券。

马来西亚债券基金在2011年表现最出色

在分析FSMI债券基金指数和不同地理分类的债券基金于2011年的平均回报率后，在23只债券基金中，表现最好的五只债券基金券皆为马来西亚债券基金。表三将列出在2011年表现最好的五只债券基金：

在第一、第三和第四季进入最佳表现基金名单的RHB Bond Fund，在年终时成功脱颖而出成为2011年表现最佳的债券基金，领先夺下亚军位置并在第二和第三季进入五大表现基金名单的AmDynamic Bond基金。至于每个季度都顺利进入我们五大表现最佳债券基金名单的Prudential Bond Fund则夺下2011年最佳债券基金的季军。（请参阅表五，回顾2011年每个季度表现最佳的五只债券基金）

值得注意的是，表三中的马来西亚债券基金主要投资一般称为公司债券的私人债券（PDS）。这一结果证实了我们给予投资者的建议，即投资私人债券（PDS）配置比重较高的马来西亚债券基金，确实能让投资者获益。 

因此，采纳以上建议的投资者，即使经历颠簸的2011年，其持股的表现将依然稳健。与此同时，在几乎所有股市都取得负回报的情况下，这五只债券基金8.6%的平均回报率对投资者而言亦属不俗。  

虽然马来西亚债券基金包办五大表现最佳债券基金的所有名次，但同属马来西亚债券基金的Manulife Bond Plus Fund和RHB Islamic Bond Fund却落至最差表现的五只基金名单。虽然如此，Manulife Bond Plus Fund依然录得3.03%的正回报率。

另一方面，RHB Islamic Bond Fund的逊色表现则是由于 Tracoma Bond的100%撇减， 而使其资产净值（NAV）在2011年10月24日下跌8.323%所导致。此外，RHB Islamic Bond Fund还持有被马来西亚评级公司（MARC）降级的Ample Zone C级伊斯兰债券，而债券降级的主因在于其在2012年1月27日债券到期时无法还债的风险已明显上升。 因此，我们我们已经把RHB Islamic Bond Fund从我们的推荐基金名单中删除。

由于避险情绪的升温及投资情绪的转弱，均打击风险较高的亚洲债券和新兴市场债券，令RHB Asian Total Return Fund和AmEmerging Markets Bond基金在2011年表现差强人意。

此外，过去连续三个季度都落入表现最差的五只债券基金名单的AmGlobal Bond（请参阅表六，回顾2011年每个季度表现最差的五只债券基金）因录得-7.21%的负回报率，而成为2011年表现最差的债券基金。

总结

虽然疲弱的投资者情绪导致风险较高的债券在2011年表现不尽理想，我们却继续看好此类债券。这是由于风险较高的债券，如亚洲高收益债券和新兴市场债券，目前所提供的收益率比发达国家主权债券来得更高，而投资者亦有望从发达国家和发展中国家之间的债券收益率潜在趋同中受惠 。至于马来西亚债券，我们将继续看好私人债券（PDS）配置比重较高的马来西亚债券基金。

推介马来西亚债券基金:

AmDynamic Bond Fund
AmBond Fund
Alliance Asian Bond Fund

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